miércoles, 19 de mayo de 2010

Capitalizan BCU y Economía retoma emisiones en UI en mercado local

Y bueno, seguimos emitiendo deuda, para pagar deuda, cambiamos la moneda, pero igualmente no cambia la cosa.

Pero además le sacamos la pelota al BCU y se la pasamos al Ministerio de Economía....

No soy economista, ni tengo título alguno, pero porqué tienen que aliviar la situación del BCU si la economía del país está bien? No es que está todo fantástico y en orden? Entonces, porqué emitir más deuda? y además, a 15 años? o sea, ya no están endeudando al país en plazos cortos, no, ahora lo están endeudando para que reciban el regalito mis nietos....

Te la pintan, te la adoban, te explican al más o menos, pero la realidad es esta.

Hace un tiempo en este artículo publicado en el blog El Frente Amplio nos deja con una deuda impagable, leíamos lo siguiente:

"El gobierno maquilla los resultados del reperfilamiento de la deuda pública cuando a la deuda bruta le resta las reservas internacionales tomando lo que se llama la deuda neta. No dice que las reservas internacionales no son genuinas ya que el Estado compró dólares (reservas) con pesos prestados fruto de la emisión de deuda en el mercado local en unidades indexadas.

Las reservas internacionales son falsas, el llamado blindaje, forma parte de nuestra propia deuda pública.

El gobierno oculta que parte de las reservas internacionales las compró a un costo financiero del 25 %, y las colocó en EE.UU. a un 4%.

Esta operación financiera le genera a los uruguayos una pérdida diaria de casi un millón de dólares.

Técnicamente se llama déficit parafiscal, es una pérdida que está oculta, que no está contabilizada. La deuda y las pérdidas que el gobierno del Frente Amplio oculta y maquilla con mentiras las pagará el pueblo uruguayo.

En los próximos años para cumplir con los pagos de la deuda tendremos que seguir endeudándonos."

Y no hacía falta tener la bola de cristal para concluir en esto.

La deuda pública alcanzó en 2009 registros tristemente históricos, entre 2008 y 2009 crecío un 31.5%, llegando a un 68.4% del PBI, un disparate, según informó en aquel momento el propio BCU.

Extraído de El País

Capitalizan BCU y Economía retoma emisiones en UI en mercado local

Dolarización. Apuntan a que se reduzca su peso en la deuda del Estado

Fabián Tiscornia

El Ministerio de Economía anunció que en las próximas semanas capitalizará al Banco Central (BCU) en unos $ 47.500 millones. Será la primera capitalización en 43 años. Además, Economía emitirá títulos en Unidades Indexadas (UI).

Ambas operaciones permitirán aliviar la situación del BCU en varios frentes, según lo que dejaron entrever el ministro de Economía, Fernando Lorenzo y el presidente del BCU, Mario Bergara en una conferencia ayer. Un decreto del Poder Ejecutivo autorizó a Economía a emitir títulos por 6.000 millones de UI -unos US$ 643,8 millones al día de ayer-, al plazo que este determine entre cinco y 15 años. Lorenzo dijo que el plazo estará a "lo que demande el mercado". Las emisiones serán semanales por montos pequeños para buscar una mayor participación del inversor minorista.

El hecho que sean en UI es porque se "prioriza" un instrumento que "permite avanzar en la desdolarización de la deuda", dijo Lorenzo.

Al emitir el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) deuda en el mercado conseguirá pesos con los que luego comprará dólares para hacer frente a vencimientos de deuda cuyos intereses y amortizaciones se pagan en esa moneda. De esa manera, el MEF tendrá una participación más activa en el mercado de cambios y el BCU no tendrá que participar tanto.

Esto le sirve al Central para disminuir su déficit parafiscal. Ya que cuando compra dólares vuelca dinero al mercado que luego tiene que sacar emitiendo Letras en pesos. Por esas Letras paga tasas de interés más altas que las que recibe por los dólares que compró y que pasaron a formar parte de las reservas del BCU.

De esa forma, en el último tiempo aumentó su déficit que el año pasado alcanzó a US$ 989 millones.

"Si total o parcialmente el Ministerio de Economía `sustituye` al Banco Central en el proceso de intervención del mercado cambiario, el déficit parafiscal debería reducirse. La preocupación (del BCU era) por los retornos del mercado, uno (por el BCU) está acumulando reservas por la participación en el mercado que están rentando un 1%, mientras que cualquier instrumento de deuda implica un costo bastante mayor que ese 1%", explicó Bergara.

"Estamos convencidos que esta nueva estrategia va a tener múltiples aspectos favorables, entre los cuales está el mitigar el déficit fiscal y parafiscal. Estamos convencidos que esta estrategia tiene mejores propiedades para el gobierno en su conjunto", afirmó Lorenzo.

CAPITALIZACIÓN. Por otro lado, en lo que Lorenzo calificó como una "deuda histórica" con el Banco Central, anunciaron el mecanismo de capitalización de este.

Desde 1967 en que fue creado por ley, el BCU nunca fue capitalizado. La nueva carta orgánica del Central aprobada en 2008 por el Parlamento estableció que el capital mínimo del BCU debe ser de al menos 5.000 millones de UI (unos US$ 536,5 millones a ayer).

Para llegar a ese mínimo, la capitalización a diciembre de 2009 -último balance del BCU- asciende a $ 45.700 millones (unos US$ 2.474 millones). Eso es porque el patrimonio del Central es negativo en montos superiores.

Esa capitalización se terminará de delinear en las próximas semanas, pero Lorenzo señaló que el gobierno emitirá títulos en UI en favor del BCU por ese monto. Además el gobierno se compromete a que el BCU tenga siempre un capital mínimo de 5.000 millones de UI, dijo.

Esa emisión no pasa por el mercado ni tampoco incrementa la deuda del sector público, ya que el deudor y el acreedor son el sector público, por lo que un pasivo se "netea" con otro activo.

Bergara explicó que el 80% de ese monto va a ser "un bono con carácter de perpetuo". Lo que "importa" es el interés que paga ese bono porque "contribuye al financiamiento del funcionamiento operativo del BCU", agregó.

El otro 20% será un bono que el Central podrá utilizar como "colateral", esto es en operaciones de manejo de la liquidez intramensual.

En ese sentido, le permite al BCU contar con otro instrumento que le "amplía los plazos" para la esterilización, dijo Bergara.

Cuando el BCU quiere sacar pesos del mercado -porque entiende que hay líquidez excesiva lo que podría generar presiones inflacionarias- emite Letras de Regulación Monetaria pero cuyos plazos máximos llegan a dos años. Con los títulos de Economía, si el Central quiere retirar liquidez del mercado puede venderle los mismos a los bancos con pacto de recomprárselos a cierto plazo. Eso en la jerga financiera se conoce como Repo. Según el BCU esto le ayudará a desarrollar el mercado secundario, lo que mejora los canales de transmisión de la política monetaria porque consolida una estructura de tasas de interés como la que utiliza el Central para manejar dicha política.
Publicarán datos de deudores

El Banco Central (BCU) anunció ayer que, en la lógica de mejorar "la creciente transparencia de la información financiera", abrirá el acceso a su central de riesgos crediticios poniendo a disposición datos de quienes adeuden más US$ 2.600.

"Estaremos a partir de las próximas semanas dando acceso abierto a actores externos a toda la base de datos de la central de riesgos crediticios", anunció el titular de la autoridad monetaria en conferencia de prensa.

Una vez que comience a regir esa nueva disposición, se dará la posibilidad de consultar a través de la página web del BCU la situación de 350.000 deudores del sistema financiero formal.

Esa decisión implica hacer pública información de riesgo de los distintos clientes del sistema bancario, tanto conjuntos económicos como deudores que tienen operaciones contabilizadas en cuentas de morosos o de créditos castigados, según explicó Bergara.

El presidente del BCU aclaró que la medida no atenta contra el secreto bancario, que solo ampara información de los depositantes y no de deudores del sistema. Añadió que se comunicará más adelante por vía formal cuándo quedará operativa la medida.
Claves para entender el tema

Analistas consultados por El País señalaron que la emisión de deuda en UI por parte de Economía (que se utilizará para comprar dólares y pagar vencimientos de deuda en moneda extranjera) no modificará sustancialmente la situación del tipo de cambio (es decir la presión a la baja del dólar), pero sí contribuirá a desdolarizar la deuda y aliviar las cuentas del BCU. Es que si el BCU emite menos deuda y compra menos dólares y el gobierno emite más deuda en pesos y compra más dólares, el resultado final probablemente no cambie la situación del tipo de cambio. Pero la estrategia del BCU comprando dólares y emitiendo Letras en moneda nacional -para quitar los pesos que volcó al mercado al comprar dólares- es muy costosa para esa institución, por lo que la mayor presencia de Economía comprando dólares y la menor del Central le reducirá el déficit al BCU.
El País Digital


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8 comentarios:

Javier dijo...

Bien nomás, ya vamos derechito por el rumbo de Cuba. Ya empezamos a empobrecernos culturalmente, ya se ven en la ciudad capital los carritos a todas horas y en todo lugar. Pronto seremos tan pobres, pese a ser ricos en recursos naturales, como lo es hoy Cuba. Entonces los salvadores de la patria empezarán con sus discursos atacando el sistema capitalista, y ya está, seremos socialistas antiimperialistas, pobres y muertos de hambre, pero socialistas al fin.

La Ciudadana dijo...

Hola Javier,
a mi te juro, me sube la presión. Mirá que hace meses que vengo hablando de la deuda que el país tiene, del incremento, del doble juego del BCU para mantener un dólar ficticio, en fin....

Lo triste es que escuchás al actual Ministro de Economía y empieza con la deuda fiscal y la parafiscal, y la recapitalización, y la gran siete, y la gente no entiende un pomo de lo que habla, mucho menos entienden un balance del BCU, que si lo mirás se te paran todos los pelos.

Si, si, vamos cayendo en picada, pero algunos no se dan cuenta y le siguen dando el votito.

Festejamos?

Anónimo dijo...

El gobierno trata de desesperadamente mantener el dólar barato, no entiendo nada de economía, pero el euro está perdiendo valor, con eso tal vez suba el dólar,
Acá en este país siempre se usó el dólar barato para que la gente pueda al menos respirar, con los salarios tan bajos (70 % gana menos de la canasta básica)
También hay inflación, festejan que el país seguirá creciendo, pero no pudo achicar su deuda, por lo que en caso de recesión o alguna crisis (ojo con lo que pasa en Europa) estemos en el horno.
Uruguay no pudo achicar su deuda pese a registrar un crecimiento que hacía más de 50 años no se producía.
El efecto del Frente en el gobierno es el mismo que produjo en la IMM hace 20 años, recibió algo más o menos pero lo empeoró, había superhábit y servicios claros, hoy hasta los frentistas cuestionan la IMM.
Cada vez es más hostil la región, nos alejamos de EE.UU. y Mujica no es persona grata en España por su relación con ETA, España es la puerta de Europa para Uruguay, España en cualquier momento cambia como Gran Bretaña y vuelve el PP.
Ojo.
Se debería hacer un ajuste fiscal pero en gastos de funcionamiento, eliminar las alcaldías antes que arrancen, no bajar sueldos, pero que no ingrese más gente, ahorrar más energía, etc, no subir impuestos,

La Ciudadana dijo...

Hola Anónimo
si claro, inflación hay, hace rato, pero de eso no se habla, te cantan cifras que te dan ganas de llorar y todos sabemos que es mentira.

Quieren aguantar el dólar, para qué? Mirá que si el dólar se dispara, eso incide poco en la inflación de los productos básicos, incide en otras cosas.

Y en este capricho de bajar el dólar, es que han endeudado al país como jamás en su historia...

Llegaste al punto..... cómo van a sanear la economía, sacándonos plata a los que trabajamos... impuestos y más impuestos y después no sabés ni para dónde van.

DMB Asesores dijo...

Bueno para aquellos que saben que la crisis en el primer mundo es el mayor robo en toda la historia, aqui viene algo similar pero siempre lento, al estilo uruguayo. dólar bajo = inflación baja = Unidad indexada contenida.

Momento idóneo para prestar dinero en forma de hipotecas, a miles de uruguayos, para comprar o restaurar su vivienda, a un plazo de 20 años, a una tasa increíblemente baja del 6%.

Cuando haya un porcentaje idóneo, entonces dejar que el dólar dispare, la inflación también, y así la unidad indexada, logrando de esta manera una ganancia superextraordinaria gracias a las "cuotitas fijas en UI", además de tener el pueblo uruguayo nuevamente amarrado por los "cataplines".

Sabían además que las AFAPS van a poder invertir en las emisones en UI del Estado?? o sea que el dinero de nuestra jubilación se convierte en papelitos de deuda del propio Estado que nosotros tenemos que pagar. Adiós a las jubilaciones.

La Ciudadana dijo...

Hola Daniel,
si, tal cual....
Mi marido tenía ganas de sacar un préstamo en dólares para tener un respaldo por cualqueir cosa e ir pagándolo en cuotitas, y le dije nones, ya hace como año y medio. Estaba visto que esto pasaría....
Lo mismo fue cuando salieron a vender propiedades con poca entrega y mucha cuota, ni loca me metía... acá siempre pasa lo mismo, es un país económicamente inestable, entonces no podés arriesgar a hacer nada a largo plazo.... incluyenso las jubilaciones.

Anónimo dijo...

1) La idea de la emisión es cambiar deuda en Dólares por deuda en UI, eso significa que pasamos de una moneda que no emitimos a tener deuda en Pesos que SI emitimos y no necesitaríamos Devaluar para hacer frente a su pago ante cualquier eventualidad.

2) Alargar los plazos de la Deuda le sirve al gobierno para pagar menos. Como? Si vos tenes la misma deuda pero en vez de pagarla el año que viene la pagas en 10 años, no saliste ganando?

3) Cambiar la deuda de Dólares a UI también sirve para desdolarizar los pasivos del Estado que son los que tenemos que pagar todos. Si el estado recibe sus ingresos en pesos (ANCAP y Adm Central) sus pasivos deben estar en pesos

4) El monto de deuda no se mide en términos absolutos sino en términos relativos. Es decir, cuánta deuda tenés con respecto a la que podés pagar , hoy y en el futuro. Lo correcto es medir el ratio DEUDA/PBI, y no el monto bruto de deuda en Dólares que es un número que no te dice si lo podemos pagar o no. Tenes que compararlo respecto a tus ingresos (PBI del pais)

5) El valor de la Deuda que tenga que pagar el gobierno no está relacionada con el valor del Dólar ni de hoy ni de futuro. El valor del Dólar está relacionado con el de nuestros principales socios comerciales (Brasil, Arg, USA y Eur) de forma de mantener la competitividad.

Saludos.

La Ciudadana dijo...

Hola Anónimo,
te agradezco la explicación.

Realmente no veo la ganancia de la deuda a largo plazo, porque terminás nunca de pagarla, es como cuando comprás una vivienda por BHU, es el ejemplo más tonto que se me ocurre, vos pagás, pagás y pagás y siempre debés una fortuna, hoy ganás nada, más vale meterse más a menos plazo y la deuda será siempre menor, pagarás menos intereses...

Cambian la deuda de dólares a UI, cuando el dólar está controlado y barato, realmente no le veo la ganancia, a no ser que se prevea un aumento exhorbitante del dólar.

Claramente, el dólar se usa como moneda de referencia, pero, aunque las ganancias del estado se produzcan en pesos, todo el resto del comercio internacional se mueve en dólares americanos, por más que desdolrices los pasivos, siempre estarán en relación al dólar, si compramos energía pagamos en dólares, si importamos fruta, pagamos en dólares, etc. etc. y son gastos que el estado hace,si compran maquinaria la pagan en dólares, pero acá ahora la amortizarán en UI, honestamente lo veo como hacernos trampa al solitario.

Si el PBI es lo que tengo (mi sueldo por ejemplo) y tengo que pagar deudas (tarjetas de crédito) no puedo hablar de deuda relativa. Cuando aparecen estos términos a mi se me eriza la nuca, porque no entiendo la teoría de la relatividad en los números... las cuentas cierran o no cierran...

Y por último, como te decía, el dólar siempre, en todo lo que hagamos nosotros o el país, el dólar está presente.

Lo que no se entiende es que el BCU se descapitalizó, entró básicamente en default el año pasado, cualquier que viera el balance lo podía comprobar, entonces, le quitan la contabilización de algunas cosas al BCU y la pasan al MEF, el MEF no presenta balance al público, el BCU si, es tapar un agujero escondiéndolo y todo esto pasó, por el juego que hicieron para mantener un dólar en un precio que no correspondía de acuerdo al mercado, y para tapar la enorme deuda que se mide en dólares, por ahí es para no impresionar con las cifras....

La cuestión es que le pongas los términos que le pongas, estamos endeudados hasta la manija, no hay efectivo, las arcas del estado están en su nivel mínimo, acordate de lo que hoy escribo acá, y no soy profsional como digo en el post, sólo hago cuentas... como me enseñaron en la escuela.